
دولت بورس را به حال خود رها کند تا رشد کند؛
تعداد بازدید : 6
صعود با ثبات به شرط!
نویسنده : رضا اخلاق پور / کارشناس بورس و بازار سرمایه
شاخص کل بورس تهران در روز چهارشنبه هفته گذشته با 16 هزار و 348 واحد کاهش به عدد یک میلیون و 821 هزار و 771 واحدرسید. ریزش شاخص کل در شرایطی اتفاق افتاد که باتوجه به رشد نرخ ارزصادراتی و افزایش نرخ تورم این اتفاق دور از انتظار بود، اما عواملی مثل کاهش نرخ ارز در بازار آزاد، قیمت گذاری دستوری و خروج سهامداران خرد از بازارسهام برای تأمین نقدینگی مورد نیاز برای خرید خودرو در بورس کالا و مسایلی از این قبیل باعث شد تادر نهایت باعث افزایش میزان عرضه سهام در بورس تهران شد، به طوری که در هفته گذشته، بهجز دو روز اول هفته در بقیه روزها شاهد خروج نقدینگی از بازار سهام بودهایم وبه نظر میرسد برای ادامه روند صعودی شاخص کل لازم است تا نقدینگیهای جدید وارد بازار شود.
سایه بلند بی اعتمادی بر سر بازار همچنان سنگینی میکند
پس از راهاندازی مرکز مبادلات طلا و ارز و تعیین قیمت ارز صادراتی دراین مرکز، خوش بینی سرمایهگذاران به رشد سوددهی شرکتهای صادراتمحور و شاخصساز بازار سبب رشد شاخص بورس تهران گردید، زیرا تعیین نرخ ارز بر اساس عرضه و تقاضا در این مرکز باعث رشد قیمت ارز در مقایسه با نرخ ارز شدکه اثر مثبت بر سوددهی شرکتهای صادراتی خواهد گذاشت. اما در این بین خاطره تلخ ریزش شدیدشاخص بورس در تابستان 1399 هنوز در خاطره سهامداران باقی مانده است و به همین دلیل پس از مدتی که شاخص بورس رشد میکند، سهامداران به دلیل ترس از سقوط شاخص به دنبال بهانهای برای توقف و یا تغییر روند صعودی بورس میگردند. برای مثال هر چه در حال حاضر نرخ ارز در سامانه نیما و حتی مرکز مبادلات ارزی فاصله زیادی با نرخ ارز در بازار آزاد دارد و میتواند باعث افزایش نرخ ارز صادراتی و شوددهی شرکتهاشود، اما به دلیل رشد شارپی شاخص در روزهای اخیر این موضوع باعث شده تا سهامداران منتظر بهانهای برای خروج از بازار و شناسایی سود باشند. این در حالی است که اگر شاخص کل بورس بتواند از اثرات افزایش عرضهها در امان بماند، میتواند براحتی تا محدوده یک میلیون و 900 هزار واحدی و حتی بیشتر از آن نیز رشد کند. در مقابل اگر جریان عرضه بیشتر از تقاضا شود، شاهد افت شاخصها و بازگشت به منطقههای مقاومتیهای پیشین خواهیم بود که البته این اصلاح قیمتی مثل اصلاحهای گذشته بازار نیست که چند ماه طول بکشدو عمیق باشد. لذا در مجموع به نظر میرسد هنوز بورس تهران ارزندهترین بازار سرمایهگذاری در کشور است و جای رشد مناسبی هم دارد.
دولت، بازار را به حال خود رها کند
یکی از نگرانیهای سهامداران، دخالتهای دولت دربازار سهام از طریق قیمتگذاریهای دستوری، وضع بخشنامههای مکرر در مورد صنایع مختلف بازار سهام ومسائلی از این قبیل است که باعث بی اعتمادی سرمایهگذاران وخروج نقدینگیها از بورس به سمت سایر بازارهای موازی شده است. این در حالی است که دولت بایدباعدم دخالت در بازار وتثبیت سیاستهای مالی، پولی و ارزی زمینه تشویق معامله گران را برای افزایش سرمایهگذاری در بورس فراهم نماید.
اسفندماه متفاوت بورس!
معمولآ میزان عرضه سهام در اسفندماه هر سال در مقایسه با ماههای قبل افزایش مییابد. زیرا شرکتهای سرمایه گذاری، هلدینگها، کارگزاریها و تأمین سرمایه معمولآ برای تأمین نقدینگی مورد نیاز و شناسایی سود پایان سال خود اقدام به فروش و عرضه سهام مینمایند، اما امسال بر خلاف سالهای قبل شاخص بورس به چند دلیل به روند صعودی خود ادامه داد. اول اینکه بازار سهام در مقایسه با سایر بازارهای رقیب بازدهی کمتری داشته است و متناسب با نرخ تورم رشد نکرده است. همچنین رشد نرخ ارز در بازار غیررسمی دومین محرکی است که باعث رشد اخیر شاخص کل بورس تهران شده است. علاوه بر این، در حال حاضر ارزش دلاری بازار به ارزش سال ۱۳۹۲ یعنی حدود 129 میلیارد دلار بازگشتهاست که همه این موارد نشاندهنده ارزندگی بازارسهام است.
احتمال ورودکوتاه مدت به فاز استراحت
در حال حاضر برخی عوامل از جمله نزدیک شدن به پایان سال و افزایش عرضه سهام توسط شرکتهای مالی و سرمایهگذاریها برای تأمین نقدینگی مورد نیاز خود، نوسانهای نرخ ارز و عرضه سهام به منظور شناسایی سود توسط نوسانگیران کوتاه مدت، میتوانند سبب اصلاح موقت شاخص کل بازار شوند. لذا هر چند بازار سهام مستعد رشد و صعود است اما فعلآ به نظر میرسد رفتار شاخص بازار در هفته پیش رو، آرام وهمراه با نوسان باشد. در چنین شرایطی بهتر است سرمایهگذاران در هنگام معاملات سهام دقت نمایند و عوامل بنیادی و اثرگذار بر سهام را بررسسی نمایند و از معاملات هیجانی دوری کنند.